2016年美國風險投資發(fā)展概況

隨著全球風險投資公司、風險投資基金和資產(chǎn)管理規(guī)模的增加，各國風險投資行業(yè)的蓬勃發(fā)展，然而美國風險投資行業(yè)依然吸引著全球大部分的風險投資。

一、總體情況概述

2016年全美的總投資額為691億美元，共計7,350家公司受到投資，這個規(guī)模是2005年以來的第二高。根據(jù)NVCA數(shù)據(jù)顯示，2016年風險投資機構共計898家，管理著1652只活躍的風險投資基金。全年共有253只基金資本募集，募集資金416億美金，其中有22家基金為首次募集。隨著美國風險投資行業(yè)的穩(wěn)步增長，全美風險投資機構共管理資本3335億美元，平均每家機構管理13億美元的資金。截至2016年風險投資基金最大的資金募集額為430億美元，基金資金管理規(guī)模平均為7.5億美元。

二、行業(yè)規(guī)模

截至2016年底，全美共有334家風險投資公司管理著5000萬美元或更少的資金。相比之下，只有68家公司管理著超過10億美元的美國風投資產(chǎn)。風險投資行業(yè)的增長與美國快速增長的初創(chuàng)公司的需求相吻合，這些初創(chuàng)公司在風險投資公司的資金支持和戰(zhàn)略指導下快速成長。在2016年共計2105家風險投資公司參與了至少投資一項美國的創(chuàng)業(yè)公司，其中738家公司參與了創(chuàng)業(yè)公司的首輪機構融資。全美有22家新設立的基金，共募集資金22億美元，這是自2008年以來首次募集最大的金額。但是與往年相比2016年風投首次融資(即一名機構風險投資者啟動了首輪股權融資)數(shù)量大幅下降，下降到2340家，融資總額66億美元。

三、政府引導

提起美國的"風險投資"，人們首先想到的也許是"硅谷"、"互聯(lián)網(wǎng)"，及經(jīng)常出現(xiàn)在各類財經(jīng)雜志封面上、有"點石成金"美譽的硅谷風險投資家們，正是他們支持了眾多高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)，幫助將整個世界帶入互聯(lián)網(wǎng)時代，當然也為自己和投資人帶來豐厚的回報。然而，當全世界都將目光的焦點集中到民營企業(yè)的風險投資家和他們所幫助創(chuàng)造的"硅谷神話"身上的時候，往往忽略了一個在風險投資和扶助創(chuàng)業(yè)方面起著舉足輕重作用的無名英雄，它就是美國小企業(yè)管理局（SBA，Small Businesses Administration）。

經(jīng)過幾十年的探索發(fā)展，美國形成了一套成型的政府支持創(chuàng)業(yè)和風險投資的模式。在這一模式中，SBA起到了核心作用，即SBA的四項基本職責，即融資渠道、技術援助（教育、信息、培訓）、政府項目承包（聯(lián)邦政府采購）、及宣傳和維權。這四項職責形成了一個有效的促進小企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展的動力體系。

政府從事風險投資的目的不在于"與民爭利"，而是希望通過促進創(chuàng)業(yè)和扶持小企業(yè)發(fā)展，來維持經(jīng)濟的活力、創(chuàng)造就業(yè)機會，并實現(xiàn)普遍的社會公正，同時將盡可能多的投資收益保留給民營企業(yè)。這種政策導向的作用是其他市場力量無法替代的。

四、投資活動

美國持續(xù)吸引著全球大部分風險投資，然而隨著近幾年各國不斷完善國內(nèi)創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，美國風險投資的份額與十年前相比有所下降，在全球風險投資中的份額從2006年的81％下降到2016年的54％。

（一）投資區(qū)域

風險投資被部署到全美50個州和哥倫比亞特區(qū)的初創(chuàng)公司，達到226個城市統(tǒng)計區(qū)和386個國會選區(qū)，除了加州、馬薩諸塞州和紐約以外，風險投資基金的規(guī)模仍然相對較小，2016年的基金規(guī)模平均值為2,350萬美元。在加州、馬薩諸塞和紐約以外的許多州，每年的風險投資募集資金都在增加，包括俄亥俄州、新澤西州、田納西州、密蘇里州、北卡羅來納州和阿肯色州。根據(jù)PitchBook顯示，2017年1季度的投資，雖然美國有46個州的創(chuàng)業(yè)公司都獲得了風險投資，但加州公司占比最大，有超過一半的風險投資發(fā)生在美國的西海岸。

（二）投資階段

根據(jù)PitchBook顯示，與2015年相比，在每個投資階段，2016年風險投資數(shù)量和投資金額均有所下降。但是，2016年，由于有7只基金的投資超過10億美元，基金管理的資金集中度有所提高，這使得基金的年平均資金規(guī)模達到了7,500萬美元(這是自2008年以來的最高位)。約7,750家風險投資公司獲得了超過691億美元的資金，這是過去11年來第二高的年度總投資。全年接受風險投資的初創(chuàng)型公司的員工約有37萬名。天使/種子和早期風險投資在2016年的交易數(shù)超過6,600例(占全年投資的81%)，風險投資為307億美元(占全年投資總額的44%)。雖然與2015年相比投資數(shù)量有所下降，但是投資規(guī)模卻增加了。

（三）投資行業(yè)

2016年，共計253家風險投資基金募集了416億美元，這是近10年的一個歷史新高，主要用于向有前途的初創(chuàng)公司進行投資。其中軟件公司吸引了最大的風險投資(330億美元，占風險投資總額的48%)。在軟件領域中，社交/平臺軟件公司引領了這一潮流。雖然風險投資的整個行業(yè)有所下降，但是軟件行業(yè)卻是唯一穩(wěn)定增長的行業(yè)。根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)顯示，從2012年至2017年3季度美國風險投資青睞的行業(yè)基本沒變。軟件行業(yè)依然排名第一，其他行業(yè)基本也比較穩(wěn)定。

五、投資退出

美國風險投資的退出環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)，退出方式主要分為三種：回購、轉(zhuǎn)讓和上市交易。但是通過股票上市實現(xiàn)風險資本的退出，因周期較長、標準較嚴格、手續(xù)較繁瑣、受證券市場價格波動影響較大等，并不適合所有風險企業(yè)。近兩年并購退出方式（包括出售、杠桿收購和管理者收購等方式）正迅速上升為美國風險投資比較主要的退出途徑。根據(jù)NVCA統(tǒng)計顯示，2016年有39家美國風投支持的公司成功完成IPO，是2009年來最少的年份。投資這些企業(yè)的風投基金從早期投資到IPO退出，平均時間為3.8年，最高達到13年之久。雖然近幾年風投支持的IPO數(shù)量持續(xù)下滑，但是截至2016年底，有20家風險投資公司正在注冊IPO，這表明人們對2017年更活躍的IPO窗口持樂觀態(tài)度。根據(jù)PitchBook統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，盡管IPO市場遇冷，2015年突然下滑后，但是PE支持的IPO活動一直保持平穩(wěn)。2016年全年共726家企業(yè)實現(xiàn)退出，其中披露的并購交易中，M&As（兼并收購）占了全年實現(xiàn)退出的企業(yè)數(shù)的82%，披露的退出價值總計為468億美元。

資料來源介紹：

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